Criar Emprego
A criação de emprego e a sua estabilidade é uma prioridade fundamental de ontem, hoje, amanhã e sempre. A economia mundial mais do nunca recentra a sua atenção em torno do estabelecimento de políticas para a criação e estabilidade do emprego.
Na zona Euro, a taxa de desemprego atingiu em Dezembro 2011 os 10,4%, com mais de 16,5 milhões de pessoas no desemprego. Valor mais elevado desde Junho de 1998, antes da introdução da moeda única. A excepção na Europa vem da Alemanha, onde tem havido uma tendência de queda do desemprego, atingindo em Janeiro 2012 valores históricos de 6,8%, o nível mais baixo desde a reunificação, superando mesmo as expectativas do governo Alemão, na retoma da economia. Já em Portugal, a taxa de desemprego subiu para 13,6%, ultrapassando os 13,1% de Cabo Verde, constituindo-se mesmo como a quarta taxa mais levada na zona Euro, depois da Irlanda, Grécia e sobretudo Espanha, que é o pior deste grupo com cerca de 22,9% de desemprego.
Ao contrário da Europa, tem havido uma forte queda do desemprego nos Estados Unidos, com os resultados de final de Janeiro, a evidenciar uma queda para 8,3%, depois de se ter assistido alguma pujança desta que é a primeira economia mundial, com o nível das contratações a atingir o seu ritmo mais elevado dos últimos nove meses, com mais de 243 mil novos empregos acabados de serem criados no passado mês de Janeiro. Hoje o desemprego situa-se no nível mais baixo desde Fevereiro de 2009. Os dados revelados pelo governo norte-americano, revelam um forte crescimento de empregos na área dos serviços, com a criação de 176 mil postos de trabalho, seguido da indústria com 81 mil, construção com 21 mil e as vendas a retalho com mais de 10 mil. Curiosamente no mesmo período a administração pública despediu 17 mil funcionários.
Em Cabo Verde, infelizmente a monitorização e disponibilização da informação com relação à evolução do emprego não é corrente. Todavia, a última informação pública indicava uma taxa de desemprego 13,1%, com 15,1% no meio urbano e 9,2% no meio rural. Segundo dados do INE, os resultados por ilhas indicam uma taxa de desemprego mais elevada em São Vicente com 19,2%, Maio 17,8% e Praia 17%. As demais regiões apontam para Interior de Santiago 6,7%, Brava 9,4%, Sal 10% e Boavista 11,6%. Desta forma, para uma população activa de 194.358 indivíduos, estarão cerca de 169 mil pessoas empregadas e 25 mil desempregadas.
A situação global evidencia a complexidade da problemática do emprego, porém, devemos ser realistas nas várias abordagens possíveis, e sobretudo precisamos desacreditar alguns mitos sobre o que é necessário para estimular o emprego.
SOLUÇÕES INSTANTÂNEAS
É titânico a escala deste desafio. Naturalmente, acções rápidas são importantes e muitas vezes determinantes, mas lembremo-nos de que a economia é dinâmica, pois perde-se todos os dias emprego em qualquer parte do mundo, ao mesmo tempo que se criam outras tantas. Por exemplo, não obstante a dinâmica americana, os EUA perderão mais de 7 milhões de empregos nos últimos dois anos, o que impõe uma necessidade de criação de cerca de 200 mil novos empregos, líquidos, mensalmente e durante dois anos, para puder repor a taxa de desemprego na casa dos 5%, considerados como “normais”. Portanto, soluções instantâneas, focadas apenas no imediato não são suficientes. É preciso haver uma clara mistura de políticas estruturadas para fundamentar este desafio económico-social. O combate ao desemprego, definitivamente, não é um sprint, mas sim uma maratona.
CHAVE PARA O EMPREGO
Naturalmente, o emprego é gerado principalmente pelo sector empresarial, tanto pelas grandes como pelas pequenas e médias empresas. Normalmente, grandes empresas representam menos de 3% do total do tecido empresarial, mas garantem o emprego à grandes números de trabalhadores. Também é verdade de que o ritmo de criação de emprego depende muito da dinâmica de criação de mais empresas, muitas vezes médias, pequenas e micro negócios. Estas, apesar de individualmente criarem menor número de empregos, no global, é maior a sua dinâmica, o que mitiga os riscos dos grandes negócios, alarga a base da economia e acaba sempre por mais rapidamente criar empregos. Esta diversificação da economia pelos vários sectores e ramos da indústria e serviços, como são novas tecnologias, fabricação de produtos, transformação de produtos, turismo, construção, imobiliária, serviços locais como cuidados de saúde, educação e tantos outros, são decisivos para o sucesso, e compreendem um cabaz com grandes e pequenas e médias empresas.
TECNOLOGIA E O EMPREGO
Hoje fala-se muito nas potencialidades das empresas tecnológicas, verdes, biotecnologia, e outras indústrias emergentes, como importantes para a criação dos empregos do futuro. É claro de que seus contributos serão parte da solução, mas, estas indústrias são muito pequenas para criar os milhões de empregos que são necessários, imediatamente. Nesta combinação de embora pequenos, novos postos de trabalho, mais a estimulação de um crescimento amplo do emprego em toda a economia, e particularmente em grandes sectores como o retalho, comércio de uma forma geral, negócios, serviços e prestação de cuidados, é que nós vamos ser capazes de gerar um número significativo de novos postos de trabalho. A inovação e alta tecnologia vão certamente ajudar a crescer o emprego a médio e longo prazo, conforme a nova tecnologia se venha a espalhar em toda a economia e transforme-se noutros sectores maiores, como energia, criando novos modelos de negócios e novos empregos.
PRODUTIVIDADE
É natural, numa análise simplista, dizer-se de que quando uma economia produz mais bens e serviços por trabalhador, “mata” empregos. No entanto, não é bem assim. Enquanto o crescimento da produtividade significa de que as empresas possam precisar menos funcionários a curto prazo, ela estimula ganhos a médio e longo prazo para a economia como um todo. Se olharmos para a evolução histórica, rapidamente constatamos de que desde a revolução industrial, com o aumento da produtividade do trabalhador existe um aumento dos rendimentos e lucros das empresas, o que conduz a maior desenvolvimento da actividade e redução de preços no mercado. A força da produtividade estimula a procura pelos bens de consumo e serviços, melhora as capacidades instaladas e equipamentos, levando à expansão do negócio, da indústria, e a consequente criação de emprego. Tomemos como exemplo os telemóveis. Cerca de 15 anos atrás, eles eram grandes, pesados, caros e trabalhavam apenas nos centros urbanos e com cobertura limitada. Mas, como uma nova tecnologia e com a maior produtividade dos trabalhadores, rapidamente se produziu melhores telefones e ofereceu-se melhor serviço e cada vez mais barato, o que levou a indústria a descolar. Os telemóveis são agora uma necessidade, e isso tem criado postos de trabalho não apenas entre os fabricantes e operadores, mas também de entre os comerciantes, provedores de serviços e ainda a uma nova indústria de desenvolvimento e venda de aplicativos para telefones inteligentes.
EXPORTAÇÃO
Será que o aumento das exportações vai revitalizar o emprego industrial? Talvez! Pode ser que para algumas empresas e para alguns sectores, sim, mas não é tão evidente para a economia global. Embora seja difícil aceitar, reduzir o desemprego não está principalmente ligado ao aumento do negócio e mais postos para as mesmas unidades existentes. Claro que o aumento das exportações fará com que algumas empresas e fábricas possam escalar a sua actividade e aumentar até o número de trabalhadores. Mas, o crescimento de novos postos de emprego virá desta dinâmica mais, cumulativamente, a criação de outros negócios e outros sectores, ou mesmo novas indústrias e fábricas. Um aumento das exportações pode suster o desemprego, mas não é suficiente para impulsionar novos empregos. Nas economias desenvolvidas de hoje, o crescimento líquido de novos empregos não são produtos directos das fábricas mas sim dos serviços. Ainda que seja verdade de que o sector fabril é fortemente importante, não basta só apoiar as existentes, mas também impulsionar outras novas para nascer, assim como no decurso dos seus desenvolvimentos estimular a criação de novos postos de trabalho através das áreas de apoio como são os serviços, tais como design, transporte rodoviário, transporte de cargas e outros ligados à logística e aprovisionamento.
IDEIAS PARA CABO VERDE
I. O papel do estado deverá ser a procura do bem-estar da população. Para isso, é-lhe elementar fomentar o emprego e garantir de que a dinâmica regulação versus mercado funcione e proporcione uma qualidade de vida aos cidadãos. Sempre com base numa perspectiva de sustentabilidade do lado da oferta e defesa dos direitos dos consumidores. Para isso, deve reservar-se à definição da política global, regulamentação dos mercados, sua fiscalização cabal, criação de normativos legais e garantia de seus cumprimentos. É certo de que esta deve ser um dos seus papéis principal, mas, se necessário for, também deve dar o passo à frente e participar na criação de novas indústrias e negócios que possibilitem ganhos inequívocos para o país. Bom exemplo actual disso é o Reino da Noruega que detêm controlo e participação nas principais actividades do país, impulsionando mesmo os seus desenvolvimentos por meios económicos, políticos e diplomáticos. Basta vermos o que está a acontecer connosco no domínio da necessidade de extensão da plataforma continental para além das 200 milhas náuticas, que conta com o apoio deste Reino que é só a detentora de uma das maiores entidades mundiais do up-stream.
II. A necessidade de capital por parte do Estado deve ser entendido não só pela tributação directa e indiscriminada, mas principalmente pela análise do impacto e comparação dos resultados das diferentes perspectivas. Por um lado, nem sempre temos que tributar directamente algumas actividades comercias e ou industriais, desde que estes gerem valor para a economia global, principalmente ao nível do emprego e balança de pagamentos. A colecta de tributação pode ser ganha à jusante e assim reduzimos os custos e barreiras à entrada e instalação de empresas e negócios no território nacional, o que contribui para a competitividade do país. Por outro lado, e com relação à tributação aduaneira, também se pode exercitar quanto aos seus impactos indiscriminados e ou com descriminação positiva, principalmente quando falamos de bens cuja produção não exista em território nacional e da necessidade eventual de se diferenciar regiões que se quer ver desenvolvido em determinadas áreas.
III. Redução da burocracia de registos e criação de empresas, assim como, nas transacções patrimoniais, não patrimoniais e comerciais e ainda a redução da carga de tributação fiscal das empresas, pode e deve também ser objecto de dissertação e comparação de impactos em diferentes cenários. Importa pensarmos como criar condições para a formalização da economia, incentivá-la, para a melhoria da competitividade do país e a consequente redução do desemprego, pela via da instalação de mais e melhores empresas.
IV. Vale apenas olhar para a morfologia das ilhas e deslumbrar existência de mercados e ou regiões específicas e atentar quanto aos seus eventuais merecimentos de tratamentos específicos. Devemos estimular o investimento, seja nacional ou estrangeiro, oferecendo mais-valias reais para maximização do retorno para as empresas, quanto mais não seja na redução dos custos da evolvente. Regiões como Sal e Boa Vista, poderiam ser estudados os impactos numa possível estruturação enquanto ilhas de tax free. Atendendo a evolução turística real existente, poderia contribuir assim para à instalação de mais e melhores unidades comerciais em complemento à actividade turística, dando emprego e aumentado a captação e circulação de divisas, pela via do estímulo ao consumo e novas motivações turísticas em torno das mesmas ilhas. S. Vicente, poderia oferecer isenção de impostos e outras condições de atracção de indústrias de transformação de produtos pesqueiros, agrícolas e animais, a serem extraídos e produzidos em S. Nicolau e S. Antão. Normalmente, estas actividades demandam mão-de-obra jovem, que é o principal problema da ilha, o desemprego jovem. Para além de gerar emprego pode desenvolver ofertas nos pescados, enlatados, produção de bebidas, derivados de frutas e outras leguminosas, com o valor acrescentado da possibilidade de escoamento internacional facilitado pelo Porto Grande e o Aeroporto Internacional. Ao invés de um parque industrial, porque não se fazer de toda a ilha uma zona franca industrial, isento de impostos para as unidades instaladas, ainda que sobre condicionalismos de empregabilidade mínima. O benefício virá não só pelo emprego, aumento do poder de compra, consequente aumento do consumo local, assim como pela melhoria da balança de pagamentos nacional através das exportações. O mesmo cenário se deve aplicar a ilha do Fogo, quanto ao vinho e queijo, na medida em que a ilha está a dar prova da sua capacidade produtiva.
Sexta-feira, 2 de Março de 2012
Quarta-feira, 8 de Fevereiro de 2012
Made in Crise
A Dívida
Tem sido corrente se falar da Dívida. Hoje mais do que nunca, este termo que até 2008 estava confinado ao mundo económico-financeiro, caiu na boca do mundo. A Dívida, Pública ou Privada, é o tema do momento. Depois da avassaladora Crise Financeira ter posto à nu às fragilidades da economia real de alguns países, a comunicação social não dá tréguas à dita Crise da Dívida Pública e a escalada dos seus efeitos, dominó, já é de tal ordem que uma sondagem recente do Fórum Económico Mundial o aponta como sendo a tendência que terá maior impacto na economia global nos próximos 12 meses.
Depois da Crise Financeira ter atingido proporções globais, os investidores começaram a exigir rigor quanto à aplicação dos seus fundos, exigindo cada vez maiores taxas às entidades e governos cujas dívidas não dessem garantias evidentes e alavancadas na força produtiva interna. É assim que a Grécia, conhecida pelas dívidas profundas do seu sistema, comportamento fraudulento dos seus contribuintes e gastos descontrolados e não alinhados aos compromissos internacionais, nomeadamente acordos europeus, começa a sofrer quando lhe passa a ser cobrado cada vez mais caro um financiamento. Com a evolução da Crise Grega, a ameaça de extensão dos mesmos problemas a outros países, nomeadamente, Portugal e Espanha, levou a que estes rapidamente iniciassem um discurso de adopção de medidas de austeridade, como forma de mitigar os riscos e reduzir as necessidades de financiamento, procurando garantias de puderem fazer face aos seus compromissos correntes. Hoje estremece os países com economias menos estáveis da Zona Euro, como são os casos de Portugal, República da Irlanda, Itália e Espanha, cujas actuações estão focados na procura de reajustamentos das suas contas com medidas suplementares e na indagação de soluções para suas economias produtiva.
Têm sido colossais os esforços dos países desenvolvidos para trabalharem na sua Dívida. Hoje mais do que nunca estão focados nos riscos e na responsabilidade da Dívida. Este colosso que os países estão a gerir, tem sido árduo e com diferentes avanços e resultados alcançados. A Crise da Dívida da Zona do Euro é apenas a mais recente demonstração de como podem ser tóxicos as consequências que um país pode sofrer, quando a sua dívida é grande e o seu crescimento é fraco. Por isso, partilho convosco um olhar sobre a evolução da Dívida, tomando como fonte estudos da Mckinsey Global Institute.
EUA
Depois do pico das dificuldades enfrentado pelo povo americano, o comportamento das famílias nos EUA tem conduzido a que o endividamento das famílias tivesse caído em 584 Mil Milhões de Dólares, cerca de 4%, a partir do final de 2008 até o segundo trimestre de 2011. Esta redução está fortemente ligada a diminuição da dívida hipotecária e do crédito ao consumo, que representa cerca de 80% desta queda. Os americanos têm aumentado constantemente seus níveis de dívida nos últimos 60 anos, reflectindo o desenvolvimento de mercados de hipotecas, crédito ao consumidor, empréstimos estudantis, e outras formas de crédito. Depois de 2000, o rácio da dívida das famílias disparou, ultrapassando a linha de tendência em mais de 30%. No entanto, a boa nova é que a partir do segundo trimestre de 2011, essa proporção caiu já 11%, dando fortes indicações em como no ritmo actual poderemos voltar a tendência do passado, em meados de 2013.
REINO UNIDO
Embora podemos dizer de que no Reino Unido as famílias também reduziram a sua Dívida, também é verdade de que esta diminuição é mais tímida de que a ocorrida nos EUA, continuando mesmo este rácio a ser significativamente maior do que nos EUA, no pico da bolha. Aqui, a Dívida das famílias em circulação caiu menos de 1%, mas as hipotecas residenciais continuaram a crescer, embora num ritmo mais lento do que antes de 2008. Desta forma tem-se compensado parte da quebra de mais de 25 biliões de libras ocorridos no crédito ao consumo. Embora, o Banco Central britânico alerta para o facto de muitas hipotecas residenciais no Reino Unido poderem estar em apuros. Segundo o Banco de Inglaterra cerca de 12% podem estar em tolerância ou contenciosos, e um adicional de 2% são não cobráveis. Portanto, este processo de tolerância tranquila no Reino Unido, combinado com o recorde de baixa de taxas de juros, podem estar a mascarar riscos significativos que certamente atacaram mais à frente. É verdade que os pagamentos da dívida das famílias do Reino Unido são um terço maior do que os dos seus homólogos nos EUA e 10% mais elevado do que eram em 2000, antes da bolha. Esta estatística é particularmente problemática, porque, pelo menos, dois terços de hipotecas do Reino Unido têm taxas de juros variáveis, que expõem os mutuários para o potencial de subida das taxas de juros no pagamento das suas dívidas. No Reino Unido, urge se proporcionar a redução da Dívida das famílias de forma constante, embora respeitando o tradeoff de não sufocar o crescimento no consumo, que continua a ser o factor crítico do PIB no Reino Unido.
ESPANHA
Em Espanha, desde a crise de crédito, o endividamento das famílias caiu 4% e as acções em circulação da dívida das famílias 1%. Tal como no Reino Unido, as hipotecas e outras formas de crédito continuaram a crescer enquanto o crédito ao consumo caiu acentuadamente. Se por um lado é verdade este crescimento das hipotecas, também é certo de que o número de situações em tolerância e contencioso tem aumentado desde a eclosão da crise. Portanto, mais problemas podem estar adiante. Aqui, cerca de metade das famílias com remuneração mais baixa, com crédito hipotecário, tem nesses custos mais de 40% das suas remunerações, em comparação com pouco menos de 20% para as famílias de baixa renda dos EUA. Enquanto isso, a taxa de desemprego em Espanha é agora de cerca de 21,5%, muito acima dos 9% de 2006. Em Espanha, ao contrário da maioria de outras economias desenvolvidas, os níveis de endividamento das empresas subiram acentuadamente na última década, principalmente, devido a baixa significativa das taxas de juros, após o país aderir à zona euro. Em Espanha, hoje as empresas detêm em dívida o dobro da produção nacional, exactamente igual às empresas dos EUA e seis vezes mais do que as empresas Alemãs. Assim, parece lógico ter que vir a ocorrer alguma redução da Dívida das empresas, nos próximos anos.
RECUPERAÇÃO – Exemplo da Finlândia, Suécia e Coreia do Sul
Gerir e reduzir a Dívida, assim como desenvolver a economia nacional produtiva, em simultâneo, é fundamental para o estabelecimento das fundações de uma economia, com base num crescimento sustentável, a médio e longo prazo. As economias têm de enfrentar este duplo desafio. Bons exemplos da história oferecem-nos lições importantes. Assim, proponho que relembremos os casos da Finlândia e da Suécia, ocorridos na década de 1990, e da Coreia do Sul após a crise financeira de 1997. Todos estes países tiveram situações semelhantes. No caso, a desregulamentação bancária (ou fraca regulação), o que levou a um boom de crédito, que por sua vez alimentou as bolhas de activos imobiliários e outros. Quando entraram em colapso, essas economias caíram numa profunda recessão, e os níveis das suas dívidas caíram. Nos três países, o crescimento económico era essencial para completar um processo de deleveraging a 5 ou 7 anos.
É verdade de que não economias iguais muito menos com mesmo processo de deleveraging. No entanto, quer a Finlândia, Coreia do Sul e Suécia tinham nas exportações uma forma de procurar e melhorar o crescimento económico. Também é verdade de que nas Economias de hoje para além da sua dimensão ser maior, os seus processos enfrentam circunstâncias mais difíceis. Ainda assim, a experiência histórica sugere cinco perguntas que os líderes empresariais e do governo devem considerar como forma de avaliarem as economias e as suas direcções, assim como permitir melhor definição de prioridades.
Estabilidade do Sistema Bancário
Na Finlândia e Suécia, os bancos foram recapitalizados e alguns chegaram a ser mesmo nacionalizadas. Na Coreia do Sul, alguns foram fundidos e outros fechados, e os investidores estrangeiros, pela primeira vez, tiveram o direito de poderem se tornar investidores maioritários nas instituições financeiras do país. Por outro lado, resoluções decisivas quanto aos créditos de risco e mal parados foram fundamentais para o arranque da fase de recuperação económico.
Hoje, o sector financeiro tem merecido particular atenção, principalmente a partir de 2009, no entanto, é certo de que os bancos irão precisar aumentar os seus capitais nos próximos anos para cumprir Basileia III e regulamentações nacionais. Na maioria dos países europeus, a procura de crédito pelas empresas está em queda ou lento crescimento, mas até à data, a oferta de crédito, ainda não foi seriamente restringida. Provavelmente, a continuação da crise da zona do euro, representará um risco de uma contracção de crédito significativo em 2012 se os bancos forem obrigados a reduzir os empréstimos numa fase de restrições de financiamento. Como um deleveraging forçado irá prejudicar significativamente a capacidade da região fugir da recessão.
Reformas Estruturais
Na década de 1990, cada um dos países em crise embarcou em um programa de reforma estrutural. Para a Finlândia e Suécia, a adesão à União Europeia levou a maiores economias de escala e maior investimento directo. Por outro lado a desregulamentação em indústrias específicas, como é o caso do retalho, também desempenharam um papel importante. Na Coreia do Sul também se seguiu um curso semelhante, isto é, reestruturou-se o sector empresarial em grandes conglomerados, o famoso Chaebol, e abriu-se a economia de uma forma ampla para o investimento directo estrangeiro. Estas reformas desencadearam o crescimento através do aumento da concorrência na economia e levando as empresas a aumentar sua produtividade.
As economias mais problemáticas de hoje precisam de reformas adaptadas às circunstâncias de cada país. Por exemplo, nos Estados Unidos, merece atenção a necessidade de simplificação e aceleração das aprovações regulações do investimento empresarial, em especial com relação ao capital e empresas estrangeiras. No Reino Unido deve-se atender ou rever o planeamento e normas de territoriais para permitir a expansão e crescimento das cidades bem sucedidas e acelerar a construção de casas. Espanha deve simplificar drasticamente as regulamentações a volta dos negócios, facilitar a criação de novas empresas, melhorar a produtividade, fomentar a reforma das leis laborais. Tais mudanças estruturais são particularmente importantes para a Espanha, porque as restrições fiscais no quadro da União Europeia impõe ao país limites e contenções da sua Dívida Pública, para estimular a economia. Além disso, como parte da zona do euro, a Espanha não tem a opção de desvalorização cambial para estimular o crescimento das exportações
Exportações
Na Suécia e na Finlândia, as exportações cresceram cerca de 10% ao ano, entre 1994 e 1998. Esta evolução foi impulsionada por empresas exportadoras e pelas desvalorizações da moeda ocorridas durante a crise (34% na Suécia 1991-1993). Desvalorização de 50% da moeda da Coreia do Sul em 1997, ajudou o país aumentar sua participação nas exportações em produtos electrónicos e automóveis.
Hoje, mesmo que as exportações, por si só, não sejam suficientes para estimular uma recuperação ampla, são sempre importantes contribuintes para o crescimento das economias. Especialistas têm recomendado que os decisores políticos resistam ao proteccionismo. As exportações de serviços, incluindo aquelas "ocultas" que os estudantes estrangeiros e turistas geram, podem vir ser chave para o crescimento das exportações no Reino Unido e nos Estados Unidos.
Investimento Privado
Um elemento importante no crescimento na Finlândia, Suécia e Coreia do Sul foi a rápida expansão do investimento privado. Na Suécia, aumentou 9,7% ano durante a recuperação económica que começou em 1994. Adesão à União Europeia fazia parte do ímpeto. Algo semelhante aconteceu na Coreia do Sul depois de 1998, com a queda das barreiras ao investimento directo do estrangeiro. Estes influxos crescentes ajudaram a compensar o consumo privado.
Hoje, dadas as actuais baixas taxas de juros no Reino Unido e nos Estados Unidos, não há melhor momento para se investir. Principalmente, na infra-estrutura, onde existem amplas oportunidades para renovar as redes de energia e de transporte, já em envelhecimento nesses países. Com financiamento público limitado, o sector privado pode desempenhar um papel importante, se as estruturas de preços e regulamentares permitem às empresas obterem um retorno justo.
Crédito a Habitação
Em todos os casos apresentados, o mercado da habitação estabilizou e só começou a se expandir novamente como a recuperação da economia, assim como nos países nórdicos, o mercado de capital também se recuperou. Este desenvolvimento forneceu apoio adicional para uma taxa sustentável de crescimento do consumo aumentando ainda mais o "efeito riqueza" sobre os balanços das famílias. Nos EUA, sem a estabilização dos preços, uma recuperação mais forte do PIB, será difícil, dado que a construção de imóveis residenciais contribuíram sozinhos com cerca de 5% do PIB antes da bolha imobiliária. Por outro lado, habitação também estimula a procura dos consumidores por bens duráveis como electrodomésticos e móveis e, portanto, impulsiona a venda e fabricação desses produtos.
ALERTA
Numa altura em que a recuperação económica é urgente, a crise da zona Euro ameaça a acelerar, a confiança nos negócios e no sector financeiro está em baixo, pode ser tentador para os governante e executivos seniores ficarem sentados à espera de melhores condições macro económicas envolventes, que lhes parece estar para além do controlo de qualquer pessoa. Esta abordagem seria um erro também ele colossal. Os líderes empresariais que entendem os sinais, e os líderes dos governos que saibam estabelecer condições prévias para o crescimento, podem fazer a diferença para os seus próprios resultados e para a economia global.
Tem sido corrente se falar da Dívida. Hoje mais do que nunca, este termo que até 2008 estava confinado ao mundo económico-financeiro, caiu na boca do mundo. A Dívida, Pública ou Privada, é o tema do momento. Depois da avassaladora Crise Financeira ter posto à nu às fragilidades da economia real de alguns países, a comunicação social não dá tréguas à dita Crise da Dívida Pública e a escalada dos seus efeitos, dominó, já é de tal ordem que uma sondagem recente do Fórum Económico Mundial o aponta como sendo a tendência que terá maior impacto na economia global nos próximos 12 meses.
Depois da Crise Financeira ter atingido proporções globais, os investidores começaram a exigir rigor quanto à aplicação dos seus fundos, exigindo cada vez maiores taxas às entidades e governos cujas dívidas não dessem garantias evidentes e alavancadas na força produtiva interna. É assim que a Grécia, conhecida pelas dívidas profundas do seu sistema, comportamento fraudulento dos seus contribuintes e gastos descontrolados e não alinhados aos compromissos internacionais, nomeadamente acordos europeus, começa a sofrer quando lhe passa a ser cobrado cada vez mais caro um financiamento. Com a evolução da Crise Grega, a ameaça de extensão dos mesmos problemas a outros países, nomeadamente, Portugal e Espanha, levou a que estes rapidamente iniciassem um discurso de adopção de medidas de austeridade, como forma de mitigar os riscos e reduzir as necessidades de financiamento, procurando garantias de puderem fazer face aos seus compromissos correntes. Hoje estremece os países com economias menos estáveis da Zona Euro, como são os casos de Portugal, República da Irlanda, Itália e Espanha, cujas actuações estão focados na procura de reajustamentos das suas contas com medidas suplementares e na indagação de soluções para suas economias produtiva.
Têm sido colossais os esforços dos países desenvolvidos para trabalharem na sua Dívida. Hoje mais do que nunca estão focados nos riscos e na responsabilidade da Dívida. Este colosso que os países estão a gerir, tem sido árduo e com diferentes avanços e resultados alcançados. A Crise da Dívida da Zona do Euro é apenas a mais recente demonstração de como podem ser tóxicos as consequências que um país pode sofrer, quando a sua dívida é grande e o seu crescimento é fraco. Por isso, partilho convosco um olhar sobre a evolução da Dívida, tomando como fonte estudos da Mckinsey Global Institute.
EUA
Depois do pico das dificuldades enfrentado pelo povo americano, o comportamento das famílias nos EUA tem conduzido a que o endividamento das famílias tivesse caído em 584 Mil Milhões de Dólares, cerca de 4%, a partir do final de 2008 até o segundo trimestre de 2011. Esta redução está fortemente ligada a diminuição da dívida hipotecária e do crédito ao consumo, que representa cerca de 80% desta queda. Os americanos têm aumentado constantemente seus níveis de dívida nos últimos 60 anos, reflectindo o desenvolvimento de mercados de hipotecas, crédito ao consumidor, empréstimos estudantis, e outras formas de crédito. Depois de 2000, o rácio da dívida das famílias disparou, ultrapassando a linha de tendência em mais de 30%. No entanto, a boa nova é que a partir do segundo trimestre de 2011, essa proporção caiu já 11%, dando fortes indicações em como no ritmo actual poderemos voltar a tendência do passado, em meados de 2013.
REINO UNIDO
Embora podemos dizer de que no Reino Unido as famílias também reduziram a sua Dívida, também é verdade de que esta diminuição é mais tímida de que a ocorrida nos EUA, continuando mesmo este rácio a ser significativamente maior do que nos EUA, no pico da bolha. Aqui, a Dívida das famílias em circulação caiu menos de 1%, mas as hipotecas residenciais continuaram a crescer, embora num ritmo mais lento do que antes de 2008. Desta forma tem-se compensado parte da quebra de mais de 25 biliões de libras ocorridos no crédito ao consumo. Embora, o Banco Central britânico alerta para o facto de muitas hipotecas residenciais no Reino Unido poderem estar em apuros. Segundo o Banco de Inglaterra cerca de 12% podem estar em tolerância ou contenciosos, e um adicional de 2% são não cobráveis. Portanto, este processo de tolerância tranquila no Reino Unido, combinado com o recorde de baixa de taxas de juros, podem estar a mascarar riscos significativos que certamente atacaram mais à frente. É verdade que os pagamentos da dívida das famílias do Reino Unido são um terço maior do que os dos seus homólogos nos EUA e 10% mais elevado do que eram em 2000, antes da bolha. Esta estatística é particularmente problemática, porque, pelo menos, dois terços de hipotecas do Reino Unido têm taxas de juros variáveis, que expõem os mutuários para o potencial de subida das taxas de juros no pagamento das suas dívidas. No Reino Unido, urge se proporcionar a redução da Dívida das famílias de forma constante, embora respeitando o tradeoff de não sufocar o crescimento no consumo, que continua a ser o factor crítico do PIB no Reino Unido.
ESPANHA
Em Espanha, desde a crise de crédito, o endividamento das famílias caiu 4% e as acções em circulação da dívida das famílias 1%. Tal como no Reino Unido, as hipotecas e outras formas de crédito continuaram a crescer enquanto o crédito ao consumo caiu acentuadamente. Se por um lado é verdade este crescimento das hipotecas, também é certo de que o número de situações em tolerância e contencioso tem aumentado desde a eclosão da crise. Portanto, mais problemas podem estar adiante. Aqui, cerca de metade das famílias com remuneração mais baixa, com crédito hipotecário, tem nesses custos mais de 40% das suas remunerações, em comparação com pouco menos de 20% para as famílias de baixa renda dos EUA. Enquanto isso, a taxa de desemprego em Espanha é agora de cerca de 21,5%, muito acima dos 9% de 2006. Em Espanha, ao contrário da maioria de outras economias desenvolvidas, os níveis de endividamento das empresas subiram acentuadamente na última década, principalmente, devido a baixa significativa das taxas de juros, após o país aderir à zona euro. Em Espanha, hoje as empresas detêm em dívida o dobro da produção nacional, exactamente igual às empresas dos EUA e seis vezes mais do que as empresas Alemãs. Assim, parece lógico ter que vir a ocorrer alguma redução da Dívida das empresas, nos próximos anos.
RECUPERAÇÃO – Exemplo da Finlândia, Suécia e Coreia do Sul
Gerir e reduzir a Dívida, assim como desenvolver a economia nacional produtiva, em simultâneo, é fundamental para o estabelecimento das fundações de uma economia, com base num crescimento sustentável, a médio e longo prazo. As economias têm de enfrentar este duplo desafio. Bons exemplos da história oferecem-nos lições importantes. Assim, proponho que relembremos os casos da Finlândia e da Suécia, ocorridos na década de 1990, e da Coreia do Sul após a crise financeira de 1997. Todos estes países tiveram situações semelhantes. No caso, a desregulamentação bancária (ou fraca regulação), o que levou a um boom de crédito, que por sua vez alimentou as bolhas de activos imobiliários e outros. Quando entraram em colapso, essas economias caíram numa profunda recessão, e os níveis das suas dívidas caíram. Nos três países, o crescimento económico era essencial para completar um processo de deleveraging a 5 ou 7 anos.
É verdade de que não economias iguais muito menos com mesmo processo de deleveraging. No entanto, quer a Finlândia, Coreia do Sul e Suécia tinham nas exportações uma forma de procurar e melhorar o crescimento económico. Também é verdade de que nas Economias de hoje para além da sua dimensão ser maior, os seus processos enfrentam circunstâncias mais difíceis. Ainda assim, a experiência histórica sugere cinco perguntas que os líderes empresariais e do governo devem considerar como forma de avaliarem as economias e as suas direcções, assim como permitir melhor definição de prioridades.
Estabilidade do Sistema Bancário
Na Finlândia e Suécia, os bancos foram recapitalizados e alguns chegaram a ser mesmo nacionalizadas. Na Coreia do Sul, alguns foram fundidos e outros fechados, e os investidores estrangeiros, pela primeira vez, tiveram o direito de poderem se tornar investidores maioritários nas instituições financeiras do país. Por outro lado, resoluções decisivas quanto aos créditos de risco e mal parados foram fundamentais para o arranque da fase de recuperação económico.
Hoje, o sector financeiro tem merecido particular atenção, principalmente a partir de 2009, no entanto, é certo de que os bancos irão precisar aumentar os seus capitais nos próximos anos para cumprir Basileia III e regulamentações nacionais. Na maioria dos países europeus, a procura de crédito pelas empresas está em queda ou lento crescimento, mas até à data, a oferta de crédito, ainda não foi seriamente restringida. Provavelmente, a continuação da crise da zona do euro, representará um risco de uma contracção de crédito significativo em 2012 se os bancos forem obrigados a reduzir os empréstimos numa fase de restrições de financiamento. Como um deleveraging forçado irá prejudicar significativamente a capacidade da região fugir da recessão.
Reformas Estruturais
Na década de 1990, cada um dos países em crise embarcou em um programa de reforma estrutural. Para a Finlândia e Suécia, a adesão à União Europeia levou a maiores economias de escala e maior investimento directo. Por outro lado a desregulamentação em indústrias específicas, como é o caso do retalho, também desempenharam um papel importante. Na Coreia do Sul também se seguiu um curso semelhante, isto é, reestruturou-se o sector empresarial em grandes conglomerados, o famoso Chaebol, e abriu-se a economia de uma forma ampla para o investimento directo estrangeiro. Estas reformas desencadearam o crescimento através do aumento da concorrência na economia e levando as empresas a aumentar sua produtividade.
As economias mais problemáticas de hoje precisam de reformas adaptadas às circunstâncias de cada país. Por exemplo, nos Estados Unidos, merece atenção a necessidade de simplificação e aceleração das aprovações regulações do investimento empresarial, em especial com relação ao capital e empresas estrangeiras. No Reino Unido deve-se atender ou rever o planeamento e normas de territoriais para permitir a expansão e crescimento das cidades bem sucedidas e acelerar a construção de casas. Espanha deve simplificar drasticamente as regulamentações a volta dos negócios, facilitar a criação de novas empresas, melhorar a produtividade, fomentar a reforma das leis laborais. Tais mudanças estruturais são particularmente importantes para a Espanha, porque as restrições fiscais no quadro da União Europeia impõe ao país limites e contenções da sua Dívida Pública, para estimular a economia. Além disso, como parte da zona do euro, a Espanha não tem a opção de desvalorização cambial para estimular o crescimento das exportações
Exportações
Na Suécia e na Finlândia, as exportações cresceram cerca de 10% ao ano, entre 1994 e 1998. Esta evolução foi impulsionada por empresas exportadoras e pelas desvalorizações da moeda ocorridas durante a crise (34% na Suécia 1991-1993). Desvalorização de 50% da moeda da Coreia do Sul em 1997, ajudou o país aumentar sua participação nas exportações em produtos electrónicos e automóveis.
Hoje, mesmo que as exportações, por si só, não sejam suficientes para estimular uma recuperação ampla, são sempre importantes contribuintes para o crescimento das economias. Especialistas têm recomendado que os decisores políticos resistam ao proteccionismo. As exportações de serviços, incluindo aquelas "ocultas" que os estudantes estrangeiros e turistas geram, podem vir ser chave para o crescimento das exportações no Reino Unido e nos Estados Unidos.
Investimento Privado
Um elemento importante no crescimento na Finlândia, Suécia e Coreia do Sul foi a rápida expansão do investimento privado. Na Suécia, aumentou 9,7% ano durante a recuperação económica que começou em 1994. Adesão à União Europeia fazia parte do ímpeto. Algo semelhante aconteceu na Coreia do Sul depois de 1998, com a queda das barreiras ao investimento directo do estrangeiro. Estes influxos crescentes ajudaram a compensar o consumo privado.
Hoje, dadas as actuais baixas taxas de juros no Reino Unido e nos Estados Unidos, não há melhor momento para se investir. Principalmente, na infra-estrutura, onde existem amplas oportunidades para renovar as redes de energia e de transporte, já em envelhecimento nesses países. Com financiamento público limitado, o sector privado pode desempenhar um papel importante, se as estruturas de preços e regulamentares permitem às empresas obterem um retorno justo.
Crédito a Habitação
Em todos os casos apresentados, o mercado da habitação estabilizou e só começou a se expandir novamente como a recuperação da economia, assim como nos países nórdicos, o mercado de capital também se recuperou. Este desenvolvimento forneceu apoio adicional para uma taxa sustentável de crescimento do consumo aumentando ainda mais o "efeito riqueza" sobre os balanços das famílias. Nos EUA, sem a estabilização dos preços, uma recuperação mais forte do PIB, será difícil, dado que a construção de imóveis residenciais contribuíram sozinhos com cerca de 5% do PIB antes da bolha imobiliária. Por outro lado, habitação também estimula a procura dos consumidores por bens duráveis como electrodomésticos e móveis e, portanto, impulsiona a venda e fabricação desses produtos.
ALERTA
Numa altura em que a recuperação económica é urgente, a crise da zona Euro ameaça a acelerar, a confiança nos negócios e no sector financeiro está em baixo, pode ser tentador para os governante e executivos seniores ficarem sentados à espera de melhores condições macro económicas envolventes, que lhes parece estar para além do controlo de qualquer pessoa. Esta abordagem seria um erro também ele colossal. Os líderes empresariais que entendem os sinais, e os líderes dos governos que saibam estabelecer condições prévias para o crescimento, podem fazer a diferença para os seus próprios resultados e para a economia global.
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